Stříbro, platina a palladium – bude výkon pokračovat?

Když se mluví o drahých kovech, většině lidí se vybaví především zlato. Tento „král kovů“ má tisíciletou tradici jako uchovatel hodnoty a prostředek směny. Rok 2025 ale ukazuje, že na investiční scéně stojí za pozornost i jeho méně známí sourozenci: stříbro, platina a palladium. Tyto tzv. bílé kovy se letos vyvíjejí překvapivě lépe než zlato. Důvody jsou přitom hluboce zakořeněné ve fungování moderního hospodářství.

Zlato jako jistota, bílé kovy jako pracanti

Zlato je především monetární kov – investice, šperk, symbol bohatství. Na průmysl připadá jen zlomek jeho poptávky (asi 7 %). Bílé kovy mají zcela jiný profil: většina vytěženého stříbra, platiny i palladia směřuje do průmyslu. Najdeme je v autech, katalyzátorech, solárních panelech, čipech nebo v medicíně. Právě tato vazba na moderní technologie a průmyslovou poptávku je důvodem, proč jejich ceny někdy rostou rychleji než zlato. Zároveň to ale znamená i vyšší riziko, když se průmysl zpomalí, oslabí i poptávka.

Stříbro: kov, který přerostl sám sebe

Tradičně platí, že stříbro následuje zlato, ale v mnohem bouřlivější podobě: když zlato zdražuje, stříbro zpravidla přidává ještě víc. V roce 2025 se ale ukázalo, že tento kov má vlastní dynamiku. Zatímco zlato od začátku roku vzrostlo zhruba o 27 %, stříbro přidalo přes 30 %.

Paradoxně se to děje v době, kdy celková globální poptávka po stříbře klesá. Z 1,28 miliardy uncí v roce 2022 se snížila na 1,16 miliardy v roce 2024 a letos má dosáhnout jen 1,15 miliardy. Přesto ceny rostou. Jak je to možné?

Deficit, který žene ceny nahoru

Od roku 2019 je nabídka stříbra menší než poptávka. Deficity se pohybují od několika desítek do stovek milionů uncí ročně. Z ekonomického pohledu jde o prostředí, které obvykle vede k růstu cen a přesně to se nyní děje.

Investoři přilili olej do ohně

Významnou roli hraje tzv. „papírové stříbro“. Do největšího stříbrného fondu iShares Silver Trust přiteklo od loňska více než 600 tun kovu. Na burzách mezitím spekulanti výrazně zvýšili své sázky na růst a počet jejich dlouhých pozic vyskočil o polovinu. Dlouhá pozice znamená sázku na růst ceny. Investor koupí aktivum nebo kontrakt v očekávání, že jeho hodnota poroste, a při růstu vydělá. Opačný pojem je krátká pozice, což je naopak sázka na pokles ceny.

Šperky a technologie jako pevné pilíře

Poptávku podporuje i šperkařství. Dražší zlato vyhnalo část zákazníků ke stříbru, jehož šperkařská spotřeba v roce 2024 narostla na 208 milionů uncí. A nesmíme zapomenout na technologie: stříbro je nenahraditelné ve fotovoltaice, elektromobilech, čipech i při antibakteriálních aplikacích.

Poměr zlata, stříbra a platiny

Zajímavý je i tzv. „gold‑silver ratio“, tedy poměr, kolik uncí stříbra odpovídá jedné unci zlata. Ještě letos na jaře byl nad 100, nyní klesl pod 90. Historicky ale většinou kolísal pod 70. To znamená, že stříbro má vůči zlatu stále velký prostor k růstu. A pokud hledáme jednoznačného lídra mezi kovy, je to letos platina. Od začátku roku vyskočila o více než 50 %, což z ní činí nejvýkonnější hlavní drahý kov.

Malý trh, velké pohyby

Roční těžba platiny je jen kolem 180 tun. Pro srovnání, zlata se vytěží přes 3 600 tun a stříbra přes 25 000 tun. Tak malý trh je logicky citlivý na sebemenší změny. Navíc je platina silně koncentrovaná. 70 % pochází z Jihoafrické republiky a 12 % z Ruska. Jakékoli politické nebo logistické otřesy proto okamžitě vyvolávají obavy o dodávky.

Poptávka navzdory slabé automobilce

Ačkoli automobilový průmysl, hlavní odběratel platiny pro katalyzátory, zažívá složité období, ceny letí nahoru. Proč? Průmysloví odběratelé se začali předzásobovat kvůli obavám z obchodních válek a cel.

Šperkařství a investoři na vzestupu

K růstu přispívá i šperkařská poptávka, která po letech stagnace znovu roste. Platina se cenově přiblížila zlatu, takže zákazníci stále častěji volí tento kov. Investoři a spekulanti pak masivně zvyšují své pozice na burzách a v malém trhu to má okamžitý efekt.

Palladium: outsider s nevyzpytatelným osudem

Zatímco platina zažívá renesanci, palladium má opačný příběh. V roce 2022 stála unce přes 3 000 dolarů, nyní se pohybuje kolem třetiny této hodnoty. Hlavní důvod je jasný: většina palladia míří do katalyzátorů benzinových aut. Jenže automobilový svět se rychle mění. Nástup elektromobilů a tlak na snižování emisí snížily poptávku. A žádné jiné odvětví nedokázalo výpadek nahradit.

Velká volatilita, nejisté vyhlídky

Palladium je extrémně volatilní. Stačí malé změny v produkci nebo poptávce a cena vyskočí či spadne o stovky dolarů. To z něj dělá rizikovější investici než stříbro či platina. Někteří analytici ale věří, že má potenciál pro návrat. Historicky bývalo palladium i platina často dražší než zlato. Dnes je jejich cena vůči zlatu nebývale nízká. Pokud by se poměry vrátily k dlouhodobému průměru, mohlo by to znamenat značný růstový potenciál.

Praktické rady pro investory

Pro ty, kdo o investici do bílých kovů uvažují, je dobré vědět několik věcí:

Daně – zatímco nákup investičního zlata je v EU osvobozen od DPH, na stříbro, platinu a palladium se vztahuje daň z přidané hodnoty. To zvyšuje vstupní cenu.

Alternativní nákupní cesty – DPH lze legálně obejít například uložením kovů ve švýcarských celních skladech, kde se obchoduje bez této přirážky.

Likvidita – platina a palladium mají menší trh než zlato či stříbro, a proto jsou volatilnější. To znamená vyšší riziko, ale také potenciál pro prudký růst.

Diverzifikace – bílé kovy nejsou náhradou zlata, spíše doplněním portfolia. Nabízejí expozici vůči průmyslu a technologiím, což zlato neumí.

Závěr: bílé kovy v nové éře

Rok 2025 ukazuje, že stříbro, platina i palladium mají investorům co nabídnout. Stříbro těží z technologické poptávky a rostoucího zájmu investorů, platina z extrémní vzácnosti a obav o dodávky, a palladium, byť v útlumu, zůstává kovem s velkým potenciálem návratu.

Zlato zůstane pravděpodobně navždy synonymem bezpečného přístavu. Ale kdo se chce podívat za jeho hranice a využít dynamiku moderní ekonomiky, měl by sledovat i bílé kovy. V jejich stínu se totiž může skrývat jeden z nejzajímavějších investičních příběhů současnosti.