Behaviorální finance – proč se investoři systematicky dopouštějí chyb

Představte si, že jste investovali své úspory a jejich hodnota najednou začne prudce klesat. Každý další pohled na cenový graf je nepříjemnější než ten předchozí. Máte počkat, nebo všechno raději prodat, dokud není pozdě? Právě v takových chvílích se ukazuje, že investování není jen otázkou čísel. Do našich rozhodnutí totiž promlouvá také strach, naděje a někdy i vlastní ego.

Rádi si myslíme, že při nakládání s penězi postupujeme rozumně. Porovnáváme ceny, sledujeme trhy a vyhodnocujeme dostupné informace. Ani důkladná příprava nás však nemusí ochránit před vlastními emocemi. Právě jejich vlivem se zabývají behaviorální finance, obor propojující ekonomii s psychologií. Ukazují, že při finančním rozhodování opakovaně podléháme určitým myšlenkovým zkratkám. A podobných chyb se mohou dopouštět začátečníci i zkušení investoři.

Ztráta bolí víc než radost ze zisku

Představte si dvě situace. V první vyděláte na investici 10 000 Kč. Ve druhé o stejnou částku přijdete. Přestože jde o totožnou sumu, nepříjemný pocit ze ztráty bývá zpravidla silnější než radost ze zisku. Psychologové tento jev označují jako averzi ke ztrátám. Pokud hodnota zakoupených akcií klesne, někteří investoři je odmítají prodat, protože nechtějí přijmout ztrátu. Naopak úspěšné investice někdy prodávají předčasně, aby o dosažený zisk nepřišli.

Původní nákupní cena však nemusí nic vypovídat o budoucím vývoji. Důležitější je, zda daná investice stále odpovídá našim cílům a očekáváním.

Když vydělávají ostatní, nechceme zůstat pozadu

O určité investici se najednou mluví všude. Na internetu přibývají příběhy lidí, kteří na ní údajně vydělali značné částky, a její cena dál roste. Začínáte přemýšlet, jestli byste se také neměli přidat. Tento pocit má vlastní označení: FOMO (Fear of Missing Out) neboli strach z promeškání příležitosti.

Pokud se rozhodujeme především podle toho, co právě nakupují ostatní, můžeme přehlédnout skutečná rizika nebo pořídit aktivum za nepřiměřeně vysokou cenu. Podobně funguje i opačný scénář. Když trhy prudce klesají a kolem nás převládá panika, snadno získáme dojem, že pokles bude pokračovat. Naše očekávání totiž často vycházejí z nedávného vývoje, který však není spolehlivou předpovědí budoucnosti.

Vlastnímu úsudku někdy věříme až příliš

Psychologie ovlivňuje nejen naše emoce, ale také způsob, jakým pracujeme s informacemi. Pokud jsme přesvědčeni, že cena určitého aktiva poroste, přirozeně věnujeme větší pozornost zprávám, které naše očekávání podporují. Informace svědčící o opaku naopak snadněji přehlédneme. Tomuto jevu se říká konfirmační zkreslení.

Další pastí je přehnaná sebedůvěra. Několik úspěšných obchodů nás může přesvědčit, že dokážeme správně odhadovat vývoj trhu. Příznivý výsledek však nemusí být vždy důsledkem našich schopností. Někdy nám zkrátka přály okolnosti.

Zrádný může být i pocit důvěrné známosti. Investoři například často upřednostňují domácí společnosti, protože jejich značky znají. To však automaticky neznamená, že představují bezpečnější volbu. Přílišné soustředění majetku do jedné země nebo odvětví může naopak zvýšit celkové riziko.

Jak nedovolit emocím, aby rozhodovaly za nás?

Emoce z investování nikdy úplně nezmizí. Můžeme ale omezit jejich vliv na naše jednání. Pomoci mohou například následující návyky:

• Mít předem stanovený plán. Ujasněte si, proč investujete, na jak dlouho a jaké riziko jste ochotni přijmout.
• Hledat také opačné názory. Neomezujte se pouze na informace, které potvrzují vaše přesvědčení.
• Nedělat rozhodnutí pod tlakem. Prudký pohyb ceny nemusí automaticky vyžadovat okamžitou reakci.
• Posuzovat majetek jako celek. Akcie, dluhopisy, hotovost i fyzické drahé kovy mají odlišné vlastnosti. Důležité je, jak se vzájemně doplňují a jakou roli plní ve vašem portfoliu.

Lepší investor nemusí být ten, kdo ví nejvíc

Znalost ekonomických ukazatelů nebo schopnost číst cenové grafy jsou při investování nepochybně užitečné. Stejně důležité je ale porozumět vlastnímu chování. Behaviorální finance nám připomínají, že ani dobré rozhodnutí nemusí vždy přinést zisk a ne každý úspěch je důkazem správného úsudku. Vývoj trhů nedokážeme spolehlivě předvídat, můžeme však ovlivnit, jak na něj reagujeme. A někdy může být právě schopnost odolat prvnímu impulzu cennější než další hodina strávená sledováním cenových grafů.

Zdroj: pro aurum